图片来源@视觉中国文丨苏宁金融研究院，作者丨陶金
近期，国际原油市场风起云涌，原油价格在剧烈波动中下跌，原油期货等衍生品价格的降幅更大，由此引发的国内某大型银行原油宝事件至今仍在发酵，数千名投资者遭受损失。
除了导致全球投资者遭遇损失，国际油价波动还有更大的影响。2017年，美国能源就业人数总计达到650万人，由于油价暴跌，美国数以百万计的能源工业就业以及大量高杠杆的石油公司的收入都受到了较大影响，进而导致能源行业的失业和石油公司的信用风险。
同时，原油作为基础能源，大跌的背后反映出需求量大幅萎缩、经济活动急冻的现实。虽然从因果关系来说，经济衰退在前，油价下跌在后，但油价下跌又释放了更加明确的衰退信号，促使更广泛的投资者形成一致的悲观预期。
以上两个因素说明了为什么国际原油价格下跌，会导致美股迅速下跌。
决定原油价格的因素
国际原油期货通过覆盖未来不同时期内的结算合约，使得无论是未来1个月还是半年的时间内，不同时期的油价预期都能够兑现到现在，加剧了油价的波动。不过，油价波动的根源仍然在于原油作为一种产品的供需变化。
对于近期油价持续下行，市场上普遍的观点是因为疫情导致的需求下滑，以及美国页岩油供给增加导致了以沙特为首的石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯发起的增产和价格战。
其中，需求端的逻辑很简单：全球疫情导致经济活动骤减，石油需求明显收缩。
根据国际能源署（IEA）预计，2020年全年全球的石油需求将较2019年减少930万桶/日。事实上，自2012年以来，原油便一直处于供过于求的压力之中，世界的石油需求量始终低于实际产量。到2019年11月，全球原油需求约为9414万桶/日，全球原油供给约为10214万桶/日，供给量超过需求量800万桶/日。
