如果你关注港股市场，今天你一定会关乎到一个重大事件：
农夫山泉港股上市。
根据港股IPO的规则，今天是打新抽签结果出炉的时间，并且在下午4：15开启暗盘。
农夫的暗盘交易劲爆，股价一度涨超146%，最高报价达到55.0港元，后来价格回落，但涨幅依然基本翻倍。
这一轮行情，完全在预料之中，打新的也基本都吃到肉了，中一签毛利4000，多中几个，够喝几十年的矿泉水了。
但是和我们吃的这点小肉相比，农夫山泉实控人钟睒睒的财富增长可就夸张了：
直接一步到位，荣登中国首富。
我也是刚认识的这个字：
钟睒睒首先是A股上市公司万泰生物的实控人。
万泰生物目前市值854.7亿rmb，钟睒睒合计占股75.15%，身价642亿。
现在农夫上市，暗盘市值直接飙到近5000亿港币：
按人民币计算，农夫山泉暗盘市值4344.79亿，钟睒睒持股84.41%，持有市值为3667亿。
他在这两个公司的身价加起来，就是：
630亿美元。
而根据来源于《福布斯》的全球富豪榜数据，目前中国财富前两名是毫无争议的二马：
马化腾477亿美元
马云415亿美元
钟睒睒老哥这次借农夫山泉上市，直接一举登顶，而且这个首富，是个不折不扣的“水货”。
抖音上马上就有了热门视频，虽然数算的不太对，但结论是没问题的。
钟睒睒的发家史、和哇哈哈的恩怨情仇，并不在本号的涉猎范围。
作为严谨的投资人，咱们还是聊点这整件事情背后，真正对我们有借鉴意义的点。
在今天之前，市场在讨论农夫山泉时的疑问都是：2400亿港元的农夫，还有上涨空间吗？
没想到，农夫山泉的暗盘交易，就直接把其市值一举推高到了接近5000亿港元。
仅仅几个小时的功夫，市场讨论的话题就变成了：5千亿的农夫山泉，还能不能再翻一倍？
现在的市场，对于这种具有确定性业绩的大白马的追捧，真的有点可怕。
上一个这么疯狂的消费大白马，还是100倍市盈率的海天味业。
即使连跌三天，现在还有80多倍的PE：
除此之外，下面这几个公司你肯定也都是耳熟能详：
贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、海天味业、海螺水泥、宁德时代，等等。
这些明星股票，最近也都经历了一大波涨幅，并且也伴随着估值的明显提升。
有人说这是机构抱团，有人说这是市场的自然选择，这是大白马的胜利。
真的是这样吗？
中国市场历史很短，我们把视角拉高，看看美股的历史。
众所周知，美股十年长牛，天天上涨，专治各种不服。
连从来不给别人推票的巴菲特，唯一的例外就是，劝人买标普500。他认为很多基金经理都打不过天天上涨的标普500。
但是其实，标普也分化的非常严重。美股里，有贵州茅台和海天味业这样的大明星，也有无人问津的垃圾股。
明星股的代表，就是标普500指数里最大的五家公司——苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook。
大概从2014年开始，它们相对于剩下495家公司，一边五年涨了250%，一边涨了差不多25%。
所以非常奇葩的是，虽然美股十年长牛，但假设你买的是“标普495指数”而不是标普500，那么五年来回报也就是5%，勉强胜过理财产品一丢丢。
这标普5大，和咱们的所有消息利好茅台，是何其相似。
所以你看，这事就很有意思。
全球最大的两个经济体，虽然天天在掐架，但双方各自的资本市场，却在这几年交出了同样一份答卷：
都喜欢规模大、确定性高、盈利能力强的公司。
大部分人都认为，这些公司已经大而不倒，会强者恒强，买它们是一定是赚钱的。
但是，我要说但是了，这并不属于我们熟悉的“价值投资”。
他们确确实实是好股票，但不管估值的无脑往上怼，绝不是价值投资。
我们把时间线拉长就会发现，美股之前也曾有过“漂亮50”行情。
我们来听听这些1977年在《福布斯》杂志上被选出来的、至今仍然响当当的公司名：
百威英博、可口可乐、迪士尼、陶氏化学、柯达、花旗银行、通用电气、吉列剃须刀、IBM、强生、麦当劳、3M、宝洁，等等。
这些漂亮50成员完全符合我们今天说的大白马的标准，他们也确实有过一段轰轰烈烈的行情。
然而，风水轮流转，经历过下图虚线框的大行情之后，漂亮50反而一蹶不振了，持续跑输大盘：
原因也很简单——之前的估值吹的太高了。
公司是好公司，但也需要很长时间，来消化过高的估值。
回到农夫山泉，5000亿的水中茅台，动态估值100倍，还能继续涨吗？
也许吧，谁让市场现在这么疯狂。
但是，当整个市场都认同这个理念，都把各路大白马的估值吹到天上的时候，就没有预期差了，自然也就没了超额收益，只剩下超额风险。
如果你相信市场的风格会轮动，如果你认为均值终究会回归，那在众人贪婪时恐惧，才不失为真正的价值投资。
