钴在高温合金&航空发动机领域应用：
除了3C、电动汽车以外，钴很大的一块是在航空发动机。在美国和苏联冷战的时候，两个国家争相储备钴，之后冷战结束开始对外销售，直到04-05年左右。国外比如美国和欧美的发动机、飞机合金用钴很多：国内是镍基合金的高温合金多，国外是钴基合金多。
当然镍基合金里也有钴，所以从这个角度来看的话，对钴的消费也不仅仅看看电池，当务之急还要看航空一块，航空钴是战略物资，不仅是一些常规的商品。
疫情对短期2020年内钴供给的影响：
刚果金的供给集中度太高有一定风险，当地政府最近也学欧美尽量复工，不许企业完全进行封闭管理，加之病例统计较不全面，疫情可能比我们想象的要严重一些，后续对钴的生产供应可能会有影响。
（1）物流端影响：直观上看，南非的通关要中断一段时间，从5月底开始，陆陆续续有两个多月的时间，估计六七月份到中国的原料的量都是下降的。今年6月份的数据显示，比去年6月份同比下降了百分之四十几，7月份估计还要下降，下降趋势8月份可能还要延续一段时间。
（2）生产关停的可能性：虽然从现在看1-6月份同比去年增加3%，如果7月8月还面临严峻的疫情，不排除今年进口原料比去年下降的情况出现，所以现在很多企业都是在消耗自己的库存。运输成为一个新问题，以前从来没想到过的会运不出来。下一步如果全球卫生事件越加严重的话，减产也有可能。
供给方面：供给侧核心关注刚果金供给边际变化
（1）生产及运输：大型矿业公司受新冠疫情的影响，产量减少，部分矿山出现矿工感染死亡事件，目前没有缓解改善迹象；生产端变化不仅影响矿山生产，还影响运输，南非港口、公路运输受限，5、6月份国内从刚果金进口原材料大幅下降，刚果金国内的原材料运输也受到冲击。
（2）手抓矿：2019年手抓矿产能同比大幅下滑超过50%，2020受大疫情影响产能预计同比下滑约30%-40%；除疫情影响生产外，手抓矿同时依赖于当地勘探水平，目前矿山没有发现新可采区域，面临可用资源下降困境；手抓矿从今年开始会有明显下降；从企业角度，应用在电动汽车供应链钴资源以后也不再采购手抓矿。
（3）供应链长单锁定：下游电动车企业未来长时间锁定上游原材料；宝马、奔驰、特斯拉锁定未来5年钴供应，导致现货市场中可流通的量在大幅下降，短期内下游对上游影响较小，但是长期可流通的原材料供给会越来越少，少部分流通的钴决定了全行业的价格。
需求方面：有钴、无钴、去钴是三个不同的概念。
（1）未来低钴化趋势明确，但是“无钴”技术储备短期对钴供需的影响微乎其微，市场出现“长期逻辑短期化”的趋势。2017年的时候钴价在高位时，市场预期低钴化趋势大幅上升（指高镍的趋势），但从目前工业生产情况看高镍是显著低于预期，本质是成本性价比的问题。电钴如果稳定在40万/吨以内，无钴化进程大概率低于预期，无钴化核心驱动还是成本性价比。
（2）从需求端来看的第二个层面，短期钴价决定因素不是电动汽车而是3C。目前电动汽车对钴的需求占比在12%-15%之间，国内60%-70%的市场都在3C消费电子，国内特别是5G手机的渗透率上升，对于钴的需求将会增大；预计下半年起3C和电动汽车领域需求估计同时进入旺季，近期将明显感到需求端反弹和好转；短期3C和电动汽车处于共振期。
库存方面，库存在历史低位。
电池领域、上游钴冶炼厂等生产商库存处于历史低位。5、6月份钴进口量出现同比50-60%下滑，原材料库存处于绝对地位。海外公共卫生事件对供给端影响将延续到9月份，产业链需求回暖后会看到产业链补库存的行为。
