近日，杭州大地海洋环保股份有限公司（以下简称“大地海洋”）的创业板IPO申请进入问询阶段。资料显示，大地海洋主要从事电子废物的拆解处理，危险废物的收集、资源化利用、无害化处置。
招股书显示，大地海洋的盈利极为依赖废弃电器电子产品处理基金的补贴，若无该补贴，其主营业务将陷入亏损。而该基金由于收支失衡，已开始降低补贴标准，不排除未来进一步下滑。此外，2017—2019年，大地海洋毛利率持续下滑，而同样受原材料涨价影响，可同行公司的毛利率均值却基本保持稳定，体现了大地海洋的成本控制力较弱，盈利稳定性差。
7月17日，时代商学院就上述问题向大地海洋发函询问，但邮件遭到退回。
【企业档案】
大地海洋成立于2003年，实控人为唐伟忠、张杰来夫妇，合计控制该公司67.13%的股份。其他信息如图表1所示。
一、严重依赖补贴，占利润比重超100%
大地海洋的盈利十分依赖补贴，其中来自废弃电器电子产品处理基金的补贴（以下简称“基金补贴”）占了绝大部分。公开资料显示，废弃电器电子产品处理基金设立于2012年，是国家为促进废弃电器电子产品回收处理而设立的政府性基金。该基金向电器电子产品生产者、进口电器电子产品的收货人或者其代理人收取资金，再向废弃电器电子产品处理企业发放补贴。
2017—2019年，大地海洋收到的基金补贴金额分别为1.05亿元、1.25亿元、1.43亿元，占当期营业收入的比重分别为43.31%、38.12%、31.92%，占当期利润总额比重分别为233.33%、156.25%、190.67%，补贴金额庞大且占比极高。
