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A股公司6000亿重大重组袭来

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A股公司6000亿重大重组袭来

    与IPO的“走走停停”相比,借助并购重组实现“曲线入市”的渠道一直畅通,且十分热闹。
 
    同花顺iFinD统计显示,今年以来,上市公司已经完成、正在进行中的重大重组涉及金额高达6082亿元。在这逾6000亿资产进入或即将踏入资本市场期间,已完成的重大重组交易金额达1834.79亿元。这是什么概念?截至9月25日,今年有92只新股完成首次公开发行,募集资金总额约为414亿元。1834.79亿元,是IPO的近五倍。
    重组并购大年
 
    据同花顺iFinD统计,今年以来,上市公司已完成及正在进行中的重大重组256起,涉及金额高达6082亿元。其中,现金支付金额538.63亿元,约占总量的8.85%。
 
    今年的重组规模明显超出往年水平。截至9月中旬,A股公司已经完成的重大资产重组交易共71起,涉及金额1834.79亿元。而2013年全年,A股共完成重大资产重组交易106起,涉及金额1796.22亿元。
 
    《金证券》记者注意到,借助重大资产重组来实现并购,并非A股并购市场的全部,更多上市公司青睐“吃小鱼”的并购方式。今年以来,A股公司已完成的并购重组交易达600起以上,约九成并购案均在重大资产重组标准之下。
 
    以浙江永强为例,公司5月份以2000万元现金收购临海永金管业有限公司100%股权。由于不是重大资产重组,实施起来速度很快。4月初,浙江永强董事会会议通过收购方案,一个月后便将永金管业收入囊中。
 
    按照相关法规,上市公司购买、出售资产,只要该资产总额、营业收入或资产净额三个指标,其中一个指标超过上市公司50%“红线”,即构成重大资产重组。今年7月份,证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》征求意见稿,对不构成借壳上市、不涉及发行股份的重大资产重组取消行政审批。
 
    “如果新规实施,现金并购将免审批,发行股份购买资产则仍需走审批流程。相信以后上市公司进行并购时,会更加倾向于现金支付。”南京一位投行保代向《金证券》记者指出。
 
    百亿巨单频现
 
    IPO规矩多,新股公司在发行时会小心翼翼控制“体重”,不敢在超募问题上越雷池一步。
 
    前述保代对《金证券》记者透露,监管层现在对IPO募资规模很敏感,严格控制募资情况。“证监会之前说允许将补充流动资金和偿还银行贷款列入IPO募投项目,但8月份以后又口头提示,最好不要这样做。”
 
    相比之下,借壳上市或资产重组的操作则大胆许多。统计数据显示,在A股公司今年完成的71起重大资产重组中,借壳上市的就有18起。其中,绿地集团估值667亿元借壳金丰投资、北京信威通信95.61%作价224亿元借壳中创信测等案例,因借壳资产的巨大体量引发市场各方关注。
 
    以信威通信借壳中创信测为例,在最终方案中,信威通信95.61%的股权作价224亿元置入上市公司,并募集配套资金32.54亿元。“配套资金能有32亿,已经很不错了,丝毫不比IPO的募资效果差。”前述保代对《金证券》记者表示,目前的制度要求配套融资总额不超过重组方案的25%,但中创信测的借壳交易额太大,不能用25%的标准衡量。
 
    《金证券》记者梳理后发现,除中创信测之外,金丰投资、海澜之家、方正证券、ST仪化、广宇发展、成飞集成等上市公司的资产并购交易额均达到百亿以上,规模不容小觑。
 
    统计数据显示,今年以来上市公司已经完成及正在进行中的256起重大重组计划中,涉及现金支付金额538.63亿元。而今年92只新股IPO,募资总额才414亿元左右。
 
    并购创意花样多
 
    并购重组市场的火爆,让上市公司的重组方案创意迭出,不乏独特“造型”。
 
    例如近期的热门股泰亚股份,公司7月份出炉的重组方案可谓创意十足。其对影视公司欢瑞世纪的并购方案具备控制权变更、“蛇吞象”式收购等特点,但通过精密设计后,试图绕开借壳规则。
 
    “泰亚股份最终失败,真实原因是证监会不认同这个重组方案,监管层认为已经构成借壳条件。”供职于华泰联合的一位投行人士向《金证券》记者直言,现在各家券商都在关注重大资产重组的新规,研究绕开审批的方法。
 
    “新规中,上市公司现金并购不用审批,定增募资也不用审批。”上述投行人士举例说,上市公司未来可以分步并购资产,以规避审批。“由券商运作并购基金,借钱给上市公司做现金并购;完成后,上市公司再定增募资补上资金缺口。这样搞起来,券商也多了一条财路。”
 
    实际上,目前已经有上市公司尝试分步并购。今年4月,康恩贝公告称,拟斥资9.945亿元收购贵州拜特制药51%股权。此外,公司计划向朱麟、济宁基石等特定对象发行股票不超过1.75亿股,募资21亿元补充公司营运资金。值得一提的是,参与康恩贝定增计划的朱麟,正是贵州拜特剩余49%股权的持有人。在业内人士看来,康恩贝将发行股份购买资产分为两步,最大的好处就是规避重组限制,降低审批难度。