回调幅度接近40%，近期股价有企稳迹象。另一方面，11日澳优Q3业绩公告发布之后，截至13日收盘股价累计反弹7个点，澳优投资的机会到了吗?
行情来源：智通财经
智通财经APP观察到，公告显示，截至9月30日九个月，澳优实现收入约人民币57.58亿元(单位下同)，同比增长22.8%;毛利约29.06亿元，同比增长19.1%;公司权益持有人应占利润7.12亿元，同比增长14%;经调整EBITDA为11.49亿元，同比增长19.2%;经调整公司权益持有人应占利润7.92亿元，同比增长19.5%。
收入增速继续放缓，Q3拖累净利润增长
智通财经APP观察到，受益于国内放开二胎政策红利，澳优的收入增速在2017年达到顶点后，近年来增速逐步放缓。产品结构方面，羊奶粉收入占比逐渐增大，私人品牌收入占比逐渐缩小。
分产品看，前九个月自有品牌牛奶粉仍为核心收入来源，期内收入26.4亿元，同比增长24.8%;自由品牌奶粉销售收入占比持续增加，期内收入23.5%亿元，同比增长17.8%;私人品牌和其他收入6.61亿元，同比增长33.7%。
单看第三季度，澳优牛奶粉收入8.84亿元同比增长25.5%，羊奶粉收入6.94亿元同比增长2.7%，奶粉产品总体收入15.79亿元，同比增长14.3%。
可以看出，Q3因为羊奶粉业务增速大幅放缓，拖累了整体业绩增长。公告显示，主要是因为今年以来澳优在重组分销渠道，羊奶粉佳贝艾特销售受到影响比较明显。不过公司也在加大推销力度，目前整体存货水平保持在比较健康水平。
今年因为受公共卫生事件影响，销售渠道尤其是线下分销渠道受显著影响，前九个月毛利率50.47%，比2019年下降约2个百分点;净利率12.43%，比2019年下降约0.6个百分点。期内费用控制良好，销售费用支出比25.96%，行政支出比8.64%，都比2019年有小幅下降。
核心净利润方面，因为受金融衍生工具公允值变动影响较为明显，今年首九个月经调整核心净利润同比增长19.2%，但是需要注意的是Q3同比下滑约8%，原因在于今年受疫情影响，另外是去年同比基数较高。
但是整体看，前九个月利润率保持稳定，费用控制也比较合理，运营状况较为稳定。
差异化竞争，靠羊奶粉进军高端市场
