自上月底管理层喊话“活跃资本市场”以来，市场也真真切切地活跃了一段时间，只不过是“向上”活跃的日子总是那么短暂，而“向下”活跃的日子却还是那么漫长。近期资本市场反复大跌震荡，个股血流成河，一片惨淡，成交量也日益萎缩，投资者的信心再次陷入冰点。
聪明的投资者都清楚，政策底与市场底从来都不是同步进行的。一般来说，市场底往往会滞后于政策底，这是因为市场底往往需要多空双方反复交战后才能磨出来。那么本次市场底会在何时兑现呢？以笔者之前的分析来看，大概率会在今年第四季度兑现，目前市场仍然处在“黎明前的黑暗中”。
所以呢，投资者仍然要保持一定的战略定力与耐心，控制好投资仓位和现金流，千万不能倒在黎明前，否则就真的只是单纯地沦为了资本市场中的养料了。不过无论笔者如何告诫，大概率仍然还会有不少投资者可能熬不过这段黑暗的日子，因为他们的投资心态已经近乎崩溃了，尤其是那些加了杠杆的投资者。
从宏观经济的角度来看，当前的市场问题主要在哪里呢？可以用四个字来总结：内忧外患！
内忧主要表现在大消费行业低迷、房地产行业仍然萎靡不振、不少以地产为底层资产包装成的理财产品纷纷暴雷传导给资本市场（如中植系）、因市场缺乏赚钱效应投资者的信心严重不足、市场外部的增量资金还在观望等。
外患主要表现在外贸出口增长压力大、美联储的加息见顶信号还不明确、人民币兑美元的汇率面临一定的贬值风险压力等。
在这种背景下，期待资本市场马上会有逆转上升的情况是不现实的，即使是在各类政策非常给力的情况下，也很难实现。芒格曾说：宏观是我们必须接受的，微观才是我们有所作为的。很显然，只有在懂宏观的基础上，才能更好地进行微观决策。
