2022年，中欧医疗健康亏损上百亿，却凭借巨大规模收取近10亿元管理费，成为中欧基金的管理费之最。
虽然不是“老十家”公募，成立时间也未超过20年，但不少投资者对于中欧基金的印象却极为深刻，原因之一便是该公司有着最大的医药主题基金——中欧医疗健康，截至2022年末，该基金规模超600亿元，99%以上的持有人是个人投资者。
4月12日，中欧基金官网显示，葛兰管理的中欧医疗健康A和中欧医疗创新A排在周人气排行前两位，前者有超13万人购买，后者也有超7万人购买。
每当医药板块调整，该只基金净值产生波动时，其背后的基金经理葛兰总会被投资者在网上议论一番。葛兰曾凭借管理规模一度跻身为“千亿”权益基金经理，虽然2022年末规模有所下降，但在管基金规模依旧高达900亿元。
2022年年报显示，中欧医疗健康在2022年业绩表现一般，利润亏损上百亿。但该只基金凭借巨大的规模，收取了近10亿元的管理费，同时也是中欧基金收取管理费最多的一只基金。
截至2022年四季度末，中欧基金的公募规模达到4690.67亿元，相比前一年的规模已缩水超千亿。
医药板块当前还处在调整状态，尤其是创新药行业整体处于低估状态。重仓创新药和医疗服务的葛兰，何时再为基民带来三年前的收益惊喜呢？
亏上百亿，却照收管理费
规模超600亿的这只医药主题基金一年亏掉了基民不少钱。
根据中欧医疗健康2022年年报，2022年A/C类合计利润为-192.54亿元。其中，A份额2022年净值亏损23.29%，C份额2022年净值亏损23.9%。同期偏股混合型基金平均净值亏损21.05%，主动股票型基金平均净值亏损20.46%，沪深300指数下跌21.63%。
虽然中欧医疗健康在2022年表现不佳，但从利润报表中可看出，依旧产生了9.83亿元的管理人报酬，并且相比2021年的7.78亿元还有所上涨。同时，9.83亿元的管理费也成为了中欧基金旗下所有基金中收取管理费最多的一只。
高额的管理费离不开基金的超大规模。截至2022年末，中欧医疗健康的规模达到641.38亿元，除去货币基金和被动指数基金，该只基金目前是全市场规模最高的主动权益类基金。
如此高的基金规模，背后的“主力军”持有人并不是机构，而是个人投资者。截至2022年末，中欧医疗健康的A份额个人投资者持有份额占总比99.36%，C份额个人投资者持有占比99.69%，个人投资者合计持有273.82亿份，机构投资者合计仅持有0.86亿份。中欧基金员工持有该基金的份额为466.05万份，占总份额比0.02%，基金经理葛兰持有该基金的份额在100万份以上。
实际上，中欧医疗健康自成立以来，投资者一直都是以个人为主。而2019年和2020年成为了该只基金规模大涨的转折点，这两年市场的热门赛道集中在医药和白酒,多只医药和白酒主题基金期间取得了大幅跑赢市场的超额收益。中欧医疗健康也不例外，其A类份额在2019年和2020年的年度涨幅分别为75.23%和98.85%。包括葛兰在内的多位基金经理一举成名。
中欧医疗健康A年度涨幅 数据来源：天天基金网
截至2019年末，中欧医疗健康规模刚过50亿元。而截至2021年末，中欧医疗健康规模达到惊人的775.05亿元。因此，基金经理葛兰在管基金总规模也一度超过千亿。
实际上，随着2021年开始医药赛道震荡加剧，行业细分领域分化，各医药主题基金的表现也有分化。Choice数据显示，申万二级行业指数中，中药指数在2021年上涨31.71%，医疗器械、医疗服务、医药商业、生物制品分别下跌7.25%、8.67%、16.32%、17.45%。2022年，行业指数表现较好的是医药商业和中药，医疗器械、医疗服务和生物制品指数表现排在其后。
从过往数据来看，中欧医疗健康长期重仓的个股不是中药股，而是创新药和医疗服务等个股。中欧医疗健康A近两年的业绩也受板块整体影响而拖累，2021年和2022年的涨幅分别为-6.55%和-23.29%，同期沪深300指数涨幅分别为-5.2%和-21.63%。
截至2022年末，葛兰合计管理5只公募基金，规模合计906.53亿元，一年时间规模缩水近200亿元。
葛兰看好的创新药板块目前还一直处于较低估值区间，但她依旧认为优秀的公司值得长期关注。“在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务、消费性医疗以及在疫情扰动背景下业绩兑现度较高的公司等方向进行了着重布局。医药行业仍保持了较强的韧性，我们认为优秀公司的长期增长驱动因素并未出现重大变化。”葛兰在2022年年报中表示。
抱团成长，却被成长套牢
中欧医疗健康2021年、2022年表现均不佳，是谁拖了后腿？
从季末数据来看，2020年四季度末至2022年四季度末期间，爱尔眼科和药明康德一直是中欧医疗健康前两大重仓股。2020年四季度末，中欧医疗健康持有爱尔眼科2848.6万股，2022年四季度末持股数升至20683.13万股；2020年四季度末，中欧医疗健康持有药明康德1383.47万股，2022年四季度末持股数升至6263.15万股。
数据来源：天天基金网
从爱尔眼科2022年三季度末的数据来看，中欧医疗健康已经是该股前十大流通股东的第四大股东，同时葛兰管理的另一只基金——中欧医疗创新也新进前十大流通股东列表中。从药明康德2022年四季度末的数据来看，中欧医疗健康在前十大流通股东名单的第八位。
截至2022年四季度末，中欧医疗健康持有爱尔眼科和药明康德的仓位占比合计达到17.93%。这两家上市公司的股价均在2021年7月时达到阶段性顶点。药明康德在2021年7月16日股价达到171.97元/股的高位之后，开始一路震荡下跌，截至2022年12月30日收盘，股价遭遇“腰斩”，报81元/股。爱尔眼科在2021年7月1日股价达到55.54元/股之后，开始进入调整，截至2022年12月30日收盘，报31.07元/股。
以中欧医疗健康A的净值走势来看，该只基金净值在2021年7月1日达到阶段性高点之后，便一路下跌。从该只基金的持仓来看，除了爱尔眼科和药明康德，还持有迈瑞医疗、通策医疗等其他医疗服务和创新药领域的个股，并且维持着较高仓位，这一点可在中欧医疗健康的2021年三季报和四季报中体现。
