这两天，债市的波动，引发得债券基金、银行理财的回撤，热度不小。
老南周二也写了《债基大跌，银行理财也不能买了？》。
但很遗憾，发现大家讨论的方向，逐渐都偏离了。
也就是过度关心“亏钱”，而忽略了“配置”。
毕竟前者吸引眼球，有流量；后者真正解决问题，但说清楚不容易。
所以今天再写一篇。
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先说第一个问题——预期。
我们参与任何投资，无论是买股票，还是买基金，还是买银行理财，无论你想不想，都会面临一个问题——预期收益率。
也就是我投资这个资产，大概会是个什么样的收益水平，以及会面临什么样的风险。
比如牛市时，大家普遍认为，我买股票基金，稳赚30%、40%、50%。
比如熊市时，大家普遍认为，基金经理都是骗子，等我亏的这30%回本，就赎回再也不碰了。
这就是典型的普通投资者，对股票基金的收益预期，且随着牛熊市的变化而变化。
但实际上，无论投资者的预期如何变化，中国股票型基金，过去20年的实际回报数据告诉我们，这是一个长期回报率（5年以上）在10%-15%之间，极端情况下风险预算（回撤）在30%+的资产。
万德股票型基金总指数
所以，无论你的预期是高估还是低估，一个资产的长期回报率和风险，是可量化的，是不以人的意志为转移的。
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那下面就是第二个问题，我们对于债券基金、银行理财，是什么预期？这个预期符合客观现实吗？
不妨先想想，你认为债基的长期收益是什么范围？银行理财呢？我相信大部分人对银行理财的要求，就是绝对保本，不能忍受回撤。
先看看债基：
大部分年份为正，仅有04、11年为负，13、16年在1%以下，如果算年化收益，是5.78%。
2%以上的回撤，分别发生在2010年10月后的-7.27%，2015年6月后的-5%，2016年10月后的-2.79%。
拉长看是这样，毕竟债券还有每年的票息收入：
万德债基型基金指数
所以，老南对债券基金的判断，就是个长期年化在4.5%上下，回撤在1%-2%之间，极端情况下会突破5%的资产。
至于银行理财，这本身就是个非常宽泛的概念。
即有类似货币基金这样的，也有类似中短债基金的，也有类似长债基金的，还有二级债也就是固收+。
这些不同底层的银行理财，长期回报率、回撤情况，是完全不一样的。
如第一类，我们看到这波大部分没跌，老南大部分的闲钱就买的这类，这几天每天都是赚钱的，无非收益下降了。
但很多人买的是第三类，长债底层的银行理财，甚至是有股票的固收+，最近回撤了不少，然后网上各种骂，吓的不少买类似货基理财的，都跟着赎回了。
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所以第三个问题，我们应该如何配置这类产品。
老南在接受客人咨询时，一般都建议，如果是备用金，或者短期要用的钱，就买银行T+1的那种理财就好，不追求过高的收益，主要是流动性高，且回撤极低。
这次的波动，这类理财实际上绝大部分并没亏损，即使有，也是万分之几级别的回撤。
如果是可投资时间在一年以上的，老南才会建议买纯债债基，相对而言收益最大化。
而且即使遇到一般的回撤，年化4.5,%也足够覆盖绝大多数1%左右的回撤。
至于2%以上的极端回撤，过去20年也就3次，非专业投资者，你是躲不掉的。
当然，如果因为这次回撤，你就坚决不买任何理财、债基，那也就只有收益更低的存款了，长期而言，看似安全，但存款利率是肯定跑不过长期通胀的。
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本轮的债市的快速调整，本质就是此前利率太低，禁不起任何利空的冲击。
十年国债也就升了20BP，网上就引发了轩然大波。
但实际上，这次债市的利空，是远小于之前几次2%的回撤，甚至连20年那次都不如。
都说互联网是有记忆的，但估计绝大多数人，这都都忘记2年前发生了什么。
2020年6月，老南写过《债券基金暴跌，怎么办？》、《银行R2风险的理财，都开始亏钱了？》；
2020年11月，老南连续写了《债券基金，近期小心踩雷》、《债市风波，债基不宜恐慌卖出》。
而那段时间，银行理财也出现过阶段性回撤，债基平均回撤，都没过1.5%。
关键那个时候，疫情第一波冲击基本结束，利率水平的确开始抬升，至于现在，你觉得国家未来半年，会加息？收紧资金？如果不会，债券会进入大熊市？
d这也是老南周二文章里，对这次债市的波动，偏乐观的原因所在。也不建议自己买的是什么都没搞清楚，就跟风卖出。
但的确，有个事，老南还真忽略了，就是人性。
一方面，互联网上一堆所谓理财大V，靠恐慌搞流量。
如今天就有个咨询过老南的客人，发来一张图，表示银行理财大跌的：
一个活期理财，今年年化收益还有2.37%，千分之1多的回撤，故意不标单位，然后网民疯狂转发。
老南还刷微博，看到某百万粉丝的所谓理财大V，说什么债基踩雷了，下面暴雷潮，赶紧赎回。
这哪跟哪，最近哪里有暴雷潮，地产债的暴雷都啥时候的事了。
但流量嘛，都是怎么恐慌怎么有。
另一方面，就是少数金融业内，这时候借恐慌搞营销，带货其他产品。
这种情绪，实际上加剧了市场的踩踏，以至于部分银行的理财，出现了巨额赎回，然后传到到债市上，不少优质的债券，被低价卖掉，形成恶性循环。
倒是肥了不少流动性宽裕的机构，这波趁火打劫，拿了不少便宜的好债。
结
这次债市不是熊市的熊市，背后更多还是投资者的不成熟。
但这不成熟，并不仅是投资者的责任，各家机构在销售、推广产品时，是否让投资者树立正确的收益预期、回撤风险预算，以及结合自己的持有周期，配置对应的产品。
比如周二文章后一个留言就非常有代表性，一粉丝买了个债基，亏了0.76%，老南安慰他，长期持有问题也不会太大。
结果粉丝说，这是短期要用的钱。老南就尴尬了，短期的钱，哪里能买债基啊。
太多的客户就错在投资错配上。
所以，对于绝大多数投资者，现在也没必要赎回银行理财产品，从利率角度现在已经进入合理区间。
而且更应该搞清楚，你买的银行理财，底层到底是什么，预期收益和回撤到底是多少。以及自己的投资周期到底有多久，应该配置什么样的产品。
而不是看到＂银行理财＂，就默认没任何风险，不会有任何回撤。
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