昨日，价值33亿的“早教并购第一案”再起波澜。深交所下发了对美吉姆2019年年报的问询函，问题直指33亿收购天津美杰姆的相关进展，深交所注意到的具体情况引发关注。
问询函中披露，截止2019年12月31日，美吉姆承诺的33亿收购价款，尚有12.71亿元未支付。而这距离2018年11月，完成收购美杰姆100%股权已经过去了一年多时间。
美吉姆在2019年报中已经将美杰姆实现并表，却迟迟不付齐收购款，是后悔了吗？如若没有可观的财力，为何冒着37倍溢价，豪掷33亿？中植系在这次交易背后又扮演着怎样的角色？作为低龄段留学服务机构，突如其来的疫情又对美吉姆的业绩带来哪些影响呢？蓝鲸教育梳理美吉姆收购案始末，探寻上述问题答案。
坐实空手套白狼？近13亿未付又谈定增！
追根溯源，这笔33亿“早教并购第一案”，还要从中植系的那场变局说起。2018年3月中植集团将其子公司中融信托70.45%的股份“贱卖”给经纬纺机。随后，中植系金融投资平台中植启星主导买下了三垒股份。三垒股份也不辱“中植系教育资产证券化平台”的使命，将眼光投向了儿童早教行业。
2018年6月初，成功收购低龄留学机构楷德教育的三垒股份，再次发布交易预案，宣布拟以控股子公司启星未来为本次交易实施主体，以全现金的方式购买源自美国的儿童早教品牌美杰姆100%股权。其中，三垒股份拟合计投入23.1亿元，其他股东拟合计投入9.9亿元，合计33亿元。
33亿元的交易对价，看上去颇有点“狮子大开口”的意味。当时的《重组预案》显示，美杰姆2017年未经审计的营收为2.17亿元，净利润为8509.35万元，全部权益的账面值为8551.86万元，参照33亿交易对价，收购溢价率高达3766%，静态市盈率高达38.8倍。
