近期地缘冲突再度紧张，A股跌破3000点，市场情绪极度低迷。股市的波动或许会让投资者焦虑不安，但此时最重要的是，不要被恐慌裹挟，在最不利的时机逃离市场。
如果用理性的计算来代替情绪的选择，用实业的眼光代替择时的判断，则可以看到A股的市场收益率远超其它大类资产。
从实业的角度看，市盈率的倒数可以视为股市所提供的年化收益率。截至10月19日，上证指数的动态市盈率仅为11.1倍，沪深300的动态市盈率为10.7倍，这意味着当前A股的年化收益率为8%以上。这一收益率不仅在历史上比较罕见，而且与其它大类资产相比，也极具吸引力。
宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。在过去200年间，成熟市场的股市都经历住了一战和二战的考验。坏消息是投资者的好朋友，如果宏观形势超出可控范围，那么持有什么资产都没有用，而如果形势发展向好，持有收益率最高的大类资产无疑将是最好的布局。
如何用实业的眼光看A股
如果用实业的眼光看A股，投资者更能得出符合其长远利益的结论。
市盈率的倒数可以视为股市生产性资产所提供的年化收益率。截至10月19日，上证指数的动态市盈率仅为11.1倍，沪深300的动态市盈率为10.7倍，以中小盘股为主的中证800指数对应的市盈率也仅为11.6倍。这意味着，当前A股的年化收益率为8%以上，而衡量无风险收益率的基准——我国的10年期国债收益率当前为2.728%。
当前的A股投资价值比2012年初更有吸引力。2012年初，时任证监会主席的郭树清曾评价过当时的蓝筹股“具有比较罕见的投资价值”：“沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出比较罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%以上。”
从实业的角度来看，市盈率就是投资者愿意为来自企业的每一元盈利支付多少价格，而市盈率的倒数，则可视为投资者的每一元投资，能从企业盈利中获取的年化收益率。
巴菲特和约翰﹒博格等投资大师也会借助年收益率这一指标来简单描述市场总体的吸引力。比如巴菲特在1999年互联网泡沫时期，就指出未来数年美股的年收益率会低于6%，但沉溺在市场乐观情绪中的投资者并不以为然。大众根据市场热度选股追涨杀跌，而投资大师计算的是投资潜在回报，只有悲观的市场才有较高的潜在回报率。
正如巴菲特所说，太多投资者习惯于排斥符合其最大利益的市场，但却偏爱始终对他们不利的市场，他们在市场上涨时欣喜若狂，而在价格下跌时唉声叹气。悲观情绪最严重的时候是入场良机，如果没有闲钱加仓，至少不应该逃离。
