（图片来自海洛）
2020年上半年即将过去，全球股市已基本上已经从3月低点恢复。“领头羊”美股通常在大涨之后，会回吐六分之一的涨幅。历史上，大涨之后回撤是股市的例行公事，但2020年并不是完全意义上的“正常年份”，尽管有些韵脚和往年有相似之处。
正常年份，标普500指数跌了6%，投资者通常会问“出了什么问题”，而不是“怎么还不多跌点儿”。这是标普500指数在2020年的走势，与过去16年相比，仅与其中三个年份相似：2008年，2009年和2010年。
2020年一季度末的暴跌惨烈程度与2008年相似，3月底至今的反弹与2009年的牛市初期情绪相似，而现在大涨后的担忧，又与2010年人们担心经济复苏乏力，债台高筑消化不良引起了对未来的审视的境况有相同的地方。
当然，影响下半年股市表现的，依旧是新型冠状病毒的防控如何，消费信心以及商业活动是否恢复。
更具体来讲，全球股市下半年更关键的问题是：
一，市场能够继续保持牛市早期的趋势忽略短期的经济弱势，同时兼具更加广泛的反弹，以及周期股能否扛起领涨大旗。
二、在投资者等待经济复苏获得动力之际，这些昂贵的成长型股票巨头推动股指上涨的预期还能有多高？
三、市场是否仍有足够的现金和谨慎来缓冲下行，并为未来几个月的反弹提供动力？
三月底以来的强劲反弹让市场上那些认为，市场还会持续维持在低位的疑虑烟消云散。股价上涨的持续性、短时间内收复的损失金，以及罕见的表现出极端势头的市场广度，让技术策略师称之为早期牛市。从历史上看，美股进入6月份的那种向上冲刺之后，中远期的市场收益在6至12个月内是强劲的，但在短期内市场可能会经历收缩和震荡。
